2025年4月18日，来自北京的茶饮连锁北京茶姬餐饮管理有限公司的控股公司Chagee Holdings Limited茶姬控股有限公司(以下简称霸王茶姬，股票代码为：“CHA”）成功在美国纳斯达克上市，发行价为28美元。此前于2024年3月6日在SEC秘密递表，2025年3月25日公开披露招股书，2025年4月10日获得SEC的新股发行注册函(Form 8-A12B)。

霸王茶姬此次发行14,683,991股，募资4.11亿美元。承销商还可在 30 天内认购最多 2,202,598股A类普通股。

霸王茶姬，基石投资者共有四位：鼎晖投资认购金额不超过8000万美元、 RWC认购金额不超过6000万美元、安联环球认购金额不超过5000万美元、ORIX欧力士亚洲认购金额不超过1500万美元。这四位投资者将认购的 ADS 数量将最多为7,592,592股 ADS，其购买此次发行中总价值约2.05亿美元的ADS，约占此次发行的ADS总数的51.7%。

最终版F-1：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2013649/000110465925034412/tm246985-34_f1a.htm

首日(2025年4月18日)开盘价33.75美元，截止开盘1小时，霸王茶姬每股最报价41.80美元，市值约65亿。

公司创始人、董事长兼首席执行官张俊杰、首席财务官黄鸿飞以及公司管理层和员工代表等出席了的敲钟仪式。

黄鸿飞首先代表霸王茶姬发言。他说，感谢各位的承诺和共同努力，让公司发展成现在的样貌，也感谢所有从2017年开始陪伴霸王茶姬走来的伙伴、供应商和纳斯达克团队。

“从第一天起，我们就想创建一个全球品牌。截至去年年底，霸王茶姬在全球拥有超过6400家门店，我们首家北美门店也即将在加州洛杉矶开业。”黄鸿飞说，公司股票代码“CHA”呼应了茶在30多种语言中的表达，这反映了公司使命，即用每一杯茶将周围的人和文化联系起来。

他说，今天，在纳斯达克上市标志着霸王茶姬登陆资本市场，并朝愿景迈进了一步。茶将世界各地的人们联系在一起，随着霸王茶姬翻开新篇章，公司仍然致力于提供优质产品，卓越运营，并为客户、股东、伙伴持续创造价值，“秉承全球愿景，提供优质茶饮品”。

“让我们举杯共庆这一刻！”在简短的发言结束后，五位霸王茶姬门店员工共同按下了敲钟按钮，现场响起一片掌声和欢呼声。

摩西投行解读霸王茶姬构建结构效率的资本价值的核心体现在以下五个维度：

1. 全球化战略与估值重构

• 对标咖啡赛道的高估值逻辑

  ：霸王茶姬通过将茶饮重新定义为“东方咖啡”，对标星巴克的商业模式，成功将估值体系从传统茶饮切换至咖啡赛道。美股对咖啡连锁品牌（如星巴克市盈率31倍）的估值显著高于港股茶饮企业（普遍15-20倍），这为霸王茶姬带来了更高的溢价空间。

• 国际资本市场的品牌叙事

  ：选择纳斯达克上市，不仅因其全球资本网络支持海外扩张，更通过“CHA”的股票代码强化“茶文化”的全球叙事，契合美股对“科技+消费+文化”复合型企业的偏好。

2. 财务表现与盈利能力的行业领先

• 高净利润率与增长爆发力

  ：截至2024年12月31日，霸王茶姬的网络包括6,440家茶馆，其中6,284家位于中国。这一规模是中国所有高端现制茶饮品牌中最大的门店网络。霸王茶姬营收124.05亿元，净利润达25.15亿元，净利润率20.3%，远超蜜雪冰城（18.7%）、古茗（17.4%）等竞争对手。其收入从2022年的4.92亿元增长至2024年的124.06亿元，年复合增长率达193%，展现出极强的增长动能。

• 超级单品策略与成本控制

  ：明星产品“伯牙绝弦”累计销量超6亿杯，贡献61%的GMV。通过极简供应链（库存周转5.3天、物流成本占比不足1%）和自动化设备（8秒出杯），实现成本深度优化。

3. 全球化扩张与市场潜力

• 海外布局的先发优势

  ：截至2024年底，霸王茶姬海外门店达156家，覆盖东南亚主要市场，并计划进军美国（洛杉矶首店筹备中）。其海外门店平均6个月盈利，毛利率68%，高于国内市场的55%。

• 轻资产出海模式

  ：采用区域代理模式（类似瑞幸东南亚扩张），降低海外运营风险，同时通过文化IP（如故宫联名、AR互动）强化东方品牌形象，突破地域壁垒。

4. 技术与运营模式的创新

• 数字化与自动化赋能

  ：通过全自动制茶设备、数字化会员体系（覆盖1.77亿用户）实现“产品交付在线”“支付在线”等五个在线，提升运营效率。单店月均GMV达51.2万元，为行业平均水平的2-3倍。

• 低闭店率与加盟生态

  ：2023-2024年闭店率仅0.5%-1.5%，远低于行业平均水平。加盟店占比97%，依赖严格的标准化管理（如冷链半小时入库）和供应链支持，实现快速规模化。

5. 资本助力与长期战略

• 募资用途与未来规划

  ：此次IPO募资约4.11亿美元，将用于海外门店扩张（计划2025年新增1000-1500家）、供应链网络建设及技术研发。其目标是通过“第二杯茶”等新品线（如现萃茶）持续创新，巩固高端茶饮市场地位。

• 行业竞争壁垒

  ：在现制茶饮市场增速放缓（2028年CAGR预计降至11.8%）的背景下，霸王茶姬通过“大单品+文化符号”构建差异化壁垒，并借助资本加速全球化，形成“东方星巴克”的长期想象空间。

风险与挑战

尽管资本价值显著，霸王茶姬仍需应对同店GMV增速下滑（2024年Q4国内同店GMV同比降18.4%）、海外市场接受度不确定性（如美国咖啡文化主导）及供应链本地化成本压力等问题57。

总结

霸王茶姬的资本价值核心在于其全球化战略、财务表现、技术创新与文化输出的综合优势。通过纳斯达克上市，不仅获得更高估值溢价，还为品牌国际化提供了资本与叙事双跳板，成为新消费领域“价值重估”的典型案例。