2025年2月20日美股三大指数开盘跳水，阿里巴巴却率领中概股大涨。美股开盘后，阿里巴巴的财报助推中概科技股全线大涨，纳斯达克中国金龙指数大涨超3%，2倍做多中国互联网股票ETF大涨超7%。其中，阿里巴巴大涨超12%，阿里IDC合作商世纪互联、万国数据大涨超15%，玉柴国际暴涨超29%；哔哩哔哩大涨超14%，公司第四季度营收高于预期。

在分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，阿里巴巴未来三年在云和AI的基础设施（基于Qwen2.5-Max的深度推理模型）投入预计将超越过去十年的总和。摩根士丹利认为，这份财报将成为用于审视中国AI投资趋势的首个催化剂，如果阿里宣布将加大AI相关投资，将进一步提升整个数据中心行业的新订单预期。

阿里巴巴发布的财报数据超出市场预期。数据显示，阿里巴巴在2025财年第三季度实现收入2801.5亿元，同比增长8%；经营利润为412.05亿元，同比增长83%，主要是由于无形资产减值的减少以及经调整EBITA的增加所致；非公认会计准则净利润为510.66亿元，相较2023年同期的479.51亿元增长6%。

摩根大通分析认为，阿里巴巴股价上涨主要受三大因素推动：市场对阿里云的估值过低，阿里云在生成式AI方面的进展和潜在回报尚未充分反映在其股价中；随着AI功能消费的增加，阿里云的营收预期可能会上调；中国电商基本面的改善也将推动阿里巴巴盈利上修。基于以上分析，摩根大通维持对阿里巴巴的“增持”评级，并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。

近期，继高盛、德银、美银集体上调中国股票评级后，摩根士丹利、摩根大通、瑞银、花旗等机构也进行发声，明确将中国资产列为“关键增持区域”。

高盛集团的一份报告显示，今年大部分时间里，全球对冲基金正在积极购买中国股票，且主要由多头力量推动。DeepSeek的创新技术不仅在中国市场受到广泛关注，还引发了全球投资者对中国科技股的新一轮追捧。

亚特兰大联储主席博斯蒂克不认为美国正面临新一轮通胀急升。他表示，尽管特朗普总统的贸易和移民政策的影响仍然存在很大的不确定性，但美联储今年仍应该能够降息50个基点。

博斯蒂克认为，由于即将到来的政策变化，经济放缓是一个重大关注点，但企业预期2025年将是一个稳健的年份，截至目前经济依然表现出韧性。